Investing.com — Moody’s Ratings, Seven & i Holdings Co., Ltd.’nin (Seven & i) ihraççı ve kıdemli teminatsız notlarını A2’den A3’e düşürdü. Görünüm, önceki düşürme incelemesinden negatife çevrildi.
Not düşürülmesi, faaliyet kârındaki önemli azalmaya yanıt olarak geldi. Bu durumun önümüzdeki 12-18 ay içinde borç-FAVÖK oranı gibi kredi metriklerini etkilemesi bekleniyor. Moody’s Ratings Başkan Yardımcısı ve Kıdemli Analisti Dean Enjo şöyle dedi: “Not düşürülmesi aynı zamanda borç azaltımını sınırlayacak artan risk toleransını da yansıtıyor. Bu durum, yakın zamanda duyurulan 2 trilyon JPY’lik hisse geri alım programıyla da kanıtlandı.” 18 Mart 2025’te başlatılan düşürme incelemesi artık sonuçlandırıldı.
Enjo ayrıca, negatif görünümün tüketici harcamalarındaki olası düşüş riskini ve grubun gelecekteki sermaye yapısına ilişkin belirsizliği temsil ettiğini vurguladı.
2024 mali yılında, Seven & i’nin faaliyet kârı önemli bir düşüş yaşadı. Bu düşüş, öncelikle Kuzey Amerika ve Japonya’daki convenience store operasyonlarındaki artan maliyetler ve enflasyonist baskılardan kaynaklandı. Nakit akışı yaratan Superstore ve Seven Bank işlerinin yakın zamanda konsolidasyon dışı bırakılması, önümüzdeki 12-18 ay içinde faaliyet kârı ve FAVÖK toparlanma hızını da yavaşlatacak. Sonuç olarak, Moody’s önümüzdeki 12-18 ay içinde 2024 mali yılındaki 3,5x seviyesinden düşük 3x seviyesine mütevazı bir iyileşme öngörüyor.
Şirketin 2030 mali yılına kadar sürecek 2 trilyon JPY’lik hisse geri alım programı, hissedar getirilerini alacaklı çıkarlarından öncelikli tutarken artan finansal risk toleransını gösteriyor. Bu geri alımlar, Japonya’daki convenience store dışı işlerinin konsolidasyon dışı bırakılmasından elde edilen nakit gelirleri ve tamamen sahip olduğu yan kuruluşu 7-Eleven, Inc.’deki (SEI, Baa2, P-1 RUR) çoğunluk hissesi olmayan bir payın halka arzı ile finanse edilecek. Bu işlemler likidite durumunun hemen kötüleşmesini önlese de, hissedar dostu bu eylemler kredi metriklerini iyileştirmek için gerekli borç azaltımını sınırlayacak.
Şirketin A3 notları, Japonya ve ABD’deki convenience store’lar arasındaki lider pazar payını, ana pazarı Japonya dışındaki pazarlara çeşitlendirme ile önemli gelir ölçeğini, güçlü likiditeyi ve önemli serbest nakit akışını yansıtıyor. Bununla birlikte, düşen FAVÖK ve bir dizi satın almadan kaynaklanan yüksek borç nedeniyle yüksek kaldıraç, ana pazarlarındaki artan enflasyonist baskılar ve azalan tüketici talebi notları sınırlandırıyor.
Negatif görünüm, önümüzdeki 12-18 ay içinde Japonya ve ABD gibi büyük pazarlarda perakende harcamalarının daha da düşme riskini dikkate alıyor. Ayrıca, bu dönemde grubun gelecekteki sermaye yapısına ilişkin belirsizliği de göz önünde bulunduruyor.
Önümüzdeki 12-18 ay içinde bir not artışı pek olası görülmezken, şirket Kuzey Amerika ve Japonya’daki convenience store işlerinden elde ettiği kârı önemli ölçüde iyileştirirse ve kaldıracını sürekli olarak düşük 3x seviyesine veya altına düşürürse istikrarlı bir görünüm düşünülebilir.
Şirket Japonya veya Kuzey Amerika’daki convenience store işlerindeki kârlarını iyileştiremezse, şirketin borç-FAVÖK oranı düşük 3x seviyesini aşmaya devam ederse veya şirket daha fazla borçla finanse edilen satın almalara girişirse notların düşürülmesi gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
